в 1918 г. европа начала постепенно восстанавливаться после разрухи первой мировой войны. многим странам предстояло преодолеть огромные трудности, особенно потерпевшей поражение германии, где происходили столкновения вооруженных политических группировок, а средний класс потерял все свои сбережения в ходе инфляции 1922-23-х гг. хотя к концу 1920-х гг. ситуация повсюду стабилизировалась, до всеобщего благополучия, однако, было далеко: некоторые страны, включая британию и германию, зависели от американских займов, которые шли на выплату военных долгов, главным образом американским же кредиторам. но, поскольку сша бурно развивалась, полагали, что подобная финансовая зависимость не таит в себе серьезной опасности.
в 1911 году макдональд стал формальным председателем лейбористской партии, но пробыл на этом посту недолго. 5 августа 1914 года, вскроре после начала первой мировой войны и на следующий день после вступления великобритании в войну, пацифист макдональд уступил своё место артуру хендерсону. макдональд за время войны утратил прежнюю популярность, и в 1918 году даже не был переизбран в палату общин от своего округа. на чрезвычайно успешных для лейбористов выборах 1922 года (количество поданных за кандидатов партии голосов выросло почти вдвое, а количество мест в палате общин — почти в 3 раза) макдональд был избран от одного из промышленных округов уэльса. в том же году макдональд стал полноправным лидером лейбористов и вёл их на выборах 1923 года. на них партия ещё больше укрепила свои позиции и впервые в получила возможность сформировать правительство. 22 января 1924 года макдональд стал первым премьер-министром великобритании от лейбористов.
под руководством макдональда был окончательно установлен порядок выплаты германией репараций странам-победителям. в августе 1924 года в лондоне состоялась конференция, на которой было положено начало плану дауэса. макдональд также сыграл важную роль в урегулировании рурского конфликта, связанного с оккупацией рурской области францией и бельгией. кроме того, его правительство признало — соответствующая нота была направлена уже 1 февраля 1924 года [1]. в области внутренней политики важным достижением лейбористов стало принятие закона о поощрении строительства местными властями жилья для низкоквалифицированных рабочих, чему в великобритании было улучшено положение с жильём.
правительство макдональда было вынуждено уйти в отставку из-за распространившихся после дела кэмпбелла (en) обвинений в покровительстве лейбористов левым радикалам. объединившиеся против лейбористов либералы и консерваторы располагали бо́льшим числом депутатских мест в палате общин, что к невозможности дальнейшего существования правительства. кроме того, 25 октября (за 4 дня до выборов) в печати появилось «письмо зиновьева» (как было установлено позже, оно являлось фальсификацией) , в котором содержался призыв к ведению подрывной работы в армии и флоте. письмо стало одним из важным факторов уменьшения парламентской фракции лейбористов со 191 места до 151 на выборах 29 октября и формирования консервативного правительства стэнли болдуина. в то же время, за лейбористов на этих выборах было подано на миллион голосов больше, но из-за существования в великобритании мажоритарной избирательной системы это увеличение не принесло лейбористам никакой выгоды.
