как подлежащее, тут 2 основы. 1) море мелькало 2) оно подымается
указательное местоимение,и наверное ты пропустила союз и после слово "оно",а подчеркиватся оно должно пунктиром,но мне кажется оно вообще идет в этом предложении как вводное словосочетание